李东生:为什么TCL股价上不去估值显著低于同行

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责任编辑:李志喜
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本报记者 高瑜静 赵毅 深圳报道

8月12日,通过资产出售成功“瘦身”的TCL集团股份有限公司(000100.SZ,以下简称“TCL集团”),交出了其重组后的首份“成绩单”。

TCL集团2019年半年报显示,公司上半年实现营业总收入437.82亿元,同比下降16.64%;归属于上市公司股东净利润为 20.92亿元,同比增长31.9%;每股收益为0.16元。

相比业绩指标的变动幅度,TCL集团在资本市场表现平稳。8月13日开盘3.18元/股,微涨0.94%,当日以3.23元/股报收。

由于公司业绩与股价表现不一致,TCL集团董事长李东生在8月13日举办的业绩交流会上不禁发问:“为什么TCL集团的股价和同业比会低那么多?PE只有同业三分之一,分红率是同业3倍,各项经营指标都比同业优异。我就是想不到为何股价会那么低?”

在李东生提出上述“灵魂拷问”前,TCL集团实施了大股东增持、股价回购等多项市值管理举措。

自2018年底公布资产重组计划以来,李东生为表达对公司的发展信心,累计5次增持TCL集团股票,耗资合计5.3亿元。截至公司半年报披露日,李东生及其一致行动人合计持有TCL集团12.22亿股,占公司总股本的 9.02%,为公司第一大股东。

交流会现场有媒体记者质疑,李东生增持是否出于自身利益的考量?对于上述股票增持举动的初衷,李东生坦言:“我增持很重要的原因是希望展示大股东对公司的承诺,是市场要求,也是监管部门的呼吁。董事长像我这么大力度增持是极少数,我是实际真金白银增持。我每次增持都讲得很清楚,是基于对公司未来发展有信心。”

此外,TCL集团早在今年1月时发布公告宣布,拟使用资金不低于15亿元且不超过20亿元进行股份回购。

自2019年2月14日首次实施回购起,至2019年7月31日,TCL集团已通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购近4.6亿股,占公司总股本的3.39%,成交价在3.13~4.17元/股之间。

然而,上述举措双管齐下后,TCL集团股价走势震荡,始终在2~4元/股之间徘徊。

一位证券从业人士分析指出,当前TCL集团静态市盈率为12.62倍,动态市盈率为10.46倍,无论是过去盈利指标评估,还是将来盈利指标预测,都低于家电行业的头部企业。

值得注意的是,TCL集团2019年上半年的各项业绩指标中,包括非流动资产处置损益、政府补助在内的非经常性损益高达18.42亿元。因此,尽管2019年上半年归属于上市公司股东净利润20.92亿元,但在扣除非经常性损益后,TCL集团的盈利能力缩水。

2019年半年报数据显示,TCL集团归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.5亿元,同比下降74.79%。

从其业务层面来看,自今年4月,TCL集团完成重组剥离智能终端及配套业务,TCL集团由相关多元化经营转化为半导体显示及材料产业,并以产业牵引,发展产业金融和投资业务。

对于公司目前的产业和金融布局,TCL集团首席财务官杜鹃表示:“产融双驱是核心战略,产业金融和投资除了为TCL带来资金管理和配置之外,可以贡献平滑半导体产业周期的盈利。”

李东生也表示:“让公司的财务稳健,保持适当低的负债率,保持手里更多的现金,公司面对最困难的经历都能够游刃有余。今年上半年公司的现金流60亿元,所有企业都在讲资金紧张、有些资金链断裂时,TCL集团还能拿出钱来做运作、做融资、做增持。”

业绩交流会临近结束时,李东生从座位上站起来,对台下的媒体记者诚恳地发出了邀请:“对我所提出的问题有想法的话,后续可以给我发邮件,TCL集团在市值管理方面做得不好的地方,以后会努力改正。”

(编辑:赵毅 校对:颜京宁)


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