拼多多一年巨亏102亿,一夜之间蒸发400亿市值

来源:快报
责任编辑:李志喜
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拼多多还能在“赔本赚吆喝”的道路上走多久?

天下网商记者王诗琪

3月13日,拼多多发布上市后第一份年报,全年营收131.2亿元。通用会计准则下亏损108亿,非通用会计准则下经营亏损39.58亿,归属于股东的净亏损为102.98亿。

拼多多成立以来一直亏损,且亏损额不断扩大,比如2016年亏损2.92亿,2017年亏损5.25亿,2018年仅经营亏损就接近40亿,比此前几年的亏损总和还多。

财报发布后,拼多多股价一泻千里。从前日的收盘价30.43美元/股,暴跌17.45%,最终以25.12美元收盘。一夜之间,相当于市值蒸发了400多亿元人民币。

2018年,GMV达4716亿,平均月活用户2.726亿,活跃买家增至4.185亿,超越京东……这一份看起来颇为亮丽的财报,为什么没能阻挡投资者“用脚投票”?

210亿营业费用都花去哪儿了?

一款号称全新国行正品的iPhone XR(64G),提供正品发票,售价仅5199元,领券后再减300元,4899元领回家。这是记者点开拼多多APP“手机”类目后首页推荐的商品,页面数据显示,“累计已拼6.3万件”,累计评论12911条。

这个价格有多低?

同款机器,苹果官网6499元,京东5298元,苏宁易购5138元。上述渠道主要来自苹果官方降价。拼多多却是自主降价,甚至比深圳华强北的新机批发价还低。记者拿到的一张报价单显示,国行全新的iPhone XR,最低批发底价为5050元。

一般而言,深圳华强北的批发报价就相当于最低进货价,那么拼多多的商家在赔本赚吆喝吗?

一名曾在拼多多上开店的手机商家告诉记者,低于市场平均售价的产品,很多是因为平台给予了补贴。也就是说,拼多多在烧钱卖苹果,目的就是为了拉新。

拼多多的套路并不复杂,无非是“烧钱拉新”和“洗白品牌”,不过这获客成本可不低。据拼多多招股说明书,上述补贴归属于财务报表中“销售及营销费用”,而这正是导致拼多多巨亏100多亿的“元凶”之一——2018年,拼多多的总营业费用高达210亿元,其中销售及营销费用为134亿,同比去年增长900%。

第四季度财报的电话会议上,拼多多CEO黄铮说,营销和销售开支不一定和GMV的增长挂钩。“只要我们市场当中有机会去花营销的费用,认为正确我们就会去花钱”。

也就是说,拼多多还会继续“烧钱”,“亏本赚吆喝”的套路还将继续下去。

不过,这种直接的低价策略背后的隐忧在于,可能导致“劣币驱逐良币”。

一华强北手机商家透露,如果将“水货”的官换机改成“国行”,“差价会很大。”他说,在华强北已有一批商家专门做拼多多,只赚快钱,“做一段时间就换店”。

获客成本越来越高

拼多多财报发布前夕,瑞银发布了一篇39页的深度报告,该报告认为拼多多未来新增消费者主要来自于三四线城市,到2021年,拼多多的年GMV将赶超京东。

至2018年底,拼多多平台活买家数为4.185亿,超过京东的3.05亿。但实际上,活跃买家的环比增速在下滑,从2017年的50%左右,到2018年第四季度,跌至8.56%。与此同时,市场营销费用节节攀升,意味着获客成本在快速地上涨。。

拼多多市场营销费用节节攀升的同时,活跃买家、MAU(平均月活跃用户数)环比增速在下降或趋缓。数据来自拼多多财报

此外,极光大数据调研发现,拼多多的用户构成相比其他电商平台不大“健康”。月均消费金额较高的“高价值用户”占比少,而月均消费金额低的“低价值活跃用户”占比高,另有三成的“低价值不活跃用户”对拼多多的满意度很低。而淘宝的高价值活跃用户占比几乎是拼多多的两倍,处于流失状态的用户占比仅为13.3%。

2018年,拼多多全年GMV为4716亿元。拼多多CEO黄铮对此解释:GMV的增长主要依靠用户数量的增加,以及用户活跃度的加强。但是,即便是看好拼多多的瑞银也发出警告:如果拼多多长期仍是促销拉动增长,则增速将放缓。

在用户增速放缓、用户结构不优的趋势下,拼多多如果不能及时扭转平台形象、优化产品结构以留住更多高价值用户,那么,拼多多成长的瓶颈已经是可预见的了。

拼多多还有很多课要补

成立于2015年的拼多多,年仅3岁就登陆纳斯达克,急速扩张、野心勃勃。但在产品、服务、管理等需要精耕细作之处,总是轻易就暴露出弱点,反应也“慢一拍”。

拼多多创始人、CEO黄铮

最开始,面对平台山寨、假货问题的指责,拼多多并未正面回应,直到被品牌声讨、舆论裹挟,监管部门约谈,它才开始“痛定思痛”、强硬处置。尽管黄铮在多个场合“叫屈”,称拼多多“打假是认真的”,但至今公众的印象仍未完全扭转。

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